七成增量用于“走出去”，合理的外汇贷款是一季度需求快增主因
张喆
外汇贷款还会快速增长吗?央行昨日发布的一季度货币政策执行报告(下称“报告”)给出的答案是，未来一段时间外汇流动性可能继续保持收紧态势，抑制不合理外汇贷款需求的作用将进一步发挥。
外汇贷款从去年中期以来快速增长，并一直延续至今年一季度。
报告对一季度新增外汇贷款投向作出解释，用于支持“走出去”等的外汇贷款约357亿美元，占一季度增量的73.2%，企业“走出去”等合理的外汇贷款是外汇贷款需求快速增长的主要原因。
“企业利用外汇贷款进行境外股权投资不仅使新增资产与负债实现了币种匹配，同时也实现了投资收益与利息支出的币种匹配，具有明显的避险特点。”报告称。
报告显示，外汇贷款的另一类用途是企业利用外汇贷款进口设备和原材料。报告显示，与本币购汇相比会面临资产负债和现金流的双重币种错配风险，在外汇供给充裕的情况下，此类贷款具有明显的赚取人民币升值收益的特点。
报告总结了今年以来监管部门针对外汇信贷扩张采取的措施。外汇主管部门通过调减金融机构短期外债指标，并要求主要银行持有占外汇总资产一定比例的境外流动性资产，加上外汇存款下降，收紧境内外汇流动性。
4月外汇贷款增加21亿美元，前3个月月均新增约160亿美元。
央行细数外汇流入7大合法合规渠道未来外汇资金流入我国可能进一步增加
郭茹
今年一季度外汇资金大量流入导致了我国外汇储备快速增长，加剧了国内流动性过剩局面。而央行在刚发布的《2008年第一季度货币政策执行报告》中表示，未来一段时期，由于世界经济增长的不确定因素依然存在，中美之间保持正利差，国际资本套利机会增多，短期内流入我国的资金有可能进一步增加，将加大实施从紧货币政策的难度。
央行在报告中指出，外汇资金的大量净流入，主要是因为国内经济基本面总体较好，贸易顺差规模较大，外商直接投资持续流入。此外，由于次按风波持续发展，国际金融市场动荡，中国也可能成为了国际资金的“避风港”。
央行细数了外汇流入我国的主要的7个渠道，并指出，在我国实现经常项目完全可兑换和资本项目部分可兑换条件下，这些外汇流入是通过合法合规渠道流入的资金，是企业和个人在人民币升值预期下作出的符合自身利益选择的结果。
央行指出，货物贸易是外汇流入的主渠道。其他渠道还包括，外商直接投资(FDI)项下和FDI“投注差”(即投资总额与注册资本的差额)外债直接结汇、个人利用国际收支经常转移项下的赡家款项目办理的结汇、企业和金融机构境外股本融资渠道、服务贸易、合格境外机构投资者(QFII)、利用黄金交易及期铜等大宗商品交易进行融资性质的操作达到套利的目的。
第一财经
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