明天，交通银行将迎来巨额解禁限售股上市，流通数量为132.43亿股，其中股东持股小于1%的解禁股数为107.76亿股，占解禁总股数的81%。5月份以来，交行股价持续下跌，跌幅超过10%，昨日收报9.86元。以此计算，明天起交行将有市值超过1300亿元的股票面临抛售套现的冲动。

　　值得注意是，交行股权分散、小非数量庞大而且限售条件自由，预计当日会有较大抛压，对大盘产生一定的影响。但是，多位业内人士指出，交行经过前两个月的大幅下滑，投资价值明显，加上大盘中期反弹趋势未变，此时小非解禁不会对大盘产生太大影响，股民不必过于担心。

　　小非套现意愿强烈

　　交行一季报显示，该行只有前四大股东的持股比例超过1%，第五大股东国家电网公司的持股比例仅为0.92%。这意味着，在解禁之后，交行绝大多数小非如果要出售交行股份，将完全不受证监会新规的约束，可以在二级市场上自由抛售。同时，在继续从紧的货币政策压力下，企业从银行获取信贷资金的渠道被收紧，而它们的股权投资收益已经不菲，存在减持变现的冲动。

　　4月底以来，作为小非的交行股东发布公告，显示其择机出售交行股份的愿望。上海梅林于4月26日发布公告称，授权公司管理层择机出售交行股票。中恒集团4月29日公告称，授权公司管理层择机出售所持交行约90.67万股。东方创业5月6日发布公告称，将授权公司管理层择机出售所持交行约801.4万股。厦门国贸5月10日发布公告称，授权公司总裁择机出售所持交行约990.3万股。

　　但也有部分股东并未作套现打算。拥有交行5000万股的佛山照明有关人士告诉记者，目前公司并没有考虑抛售交行股份。对此，部分业内人士认为，并不是所有小非都会选择抛售，毕竟交行在银行股中属于基本面好、业绩成长性明显的优质股票，如没有短时间套现压力，相信有部分小非会一直持有。

　　交行估值已经偏低

　　对于交通银行的定位，多数券商研究员认为，目前估值已经偏低，巨额限售股份上市对其影响不大。民生证券资深分析师厚峻认为，巨量限售股上市短期内会造成一定压力。但按照今年银行业40%的业绩预增来计算，交行价值明显低估，仍有20%的上涨空间。

　　英大证券研究所李大霄则认为，交行从高位17.01元跌到最近的8.91元，下跌幅度超过40%，此时限售股上市的杀伤力明显比高位抛售要小得多，加上股市已逐步转好，因此交行进一步下跌空间有限，但不排除由于上市股数突然增多，股价短期间将变便宜的现象产生。

　　国金证券研究员张英也认为，预计交行2008~2009年每股收益分别为0.60元和0.74元，维持“持有”评级。

　　信息时报